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《基金》通膨、利率透涨风 REITs可避震 - 财经 - 时报信息

浏览: 发布日期:2022-10-06 14:19 来源(作者、发布):张国荣

上星期,美国财政部长叶伦暗示利率可能会需要“稍微攀升”,以因应政府推出大规模财政刺激政策,同时避免经济活动过热。尽管叶伦的话讲得模糊,但是在市场激起的波动性显示投资人对于通膨与利率上升的担心。面对这样的大环境,路博迈投信看好不动产投资信托(REITs)与其他上市房地产股票,以掌握房地产价格上涨以及租金收益与通膨连动带来的利多。

究竟在利率与通膨上升的环境下,不动产投资信托是否真能作为避风港资产?路博迈投信指出,回顾过去20年,代表美国房地产股票的FTSE NAREIT All Equity REITs Index(不动产投资信托指数)每年股息成长幅度均明显高于美国的消费者物价指数-只有2002年、2005年、与2009年是例外,且长期下来不动产投资信托指数也创造了实质正回报。即便以2007年-2008年作为统计时间的起点,把当时不动产投资信托指数经历的沈重卖压纳入计算,至今指数的涨幅仍高达100%,而同时期通膨累积的上升幅度不到30%。

不仅长期下来的指数涨幅超越通膨,高通膨的环境也似乎有利于不动产投资信托的表现。路博迈投信表示,1991年至今,美国通膨总计有12年低于2%,同时间不动产投资信托参考指数的平均报酬率为7.4%。在其余18年的期间,美国年度通膨均高于2%,期间不动产投资信托的平均年度报酬率为16.5%。

此外,通膨对于不动产投资信托带来的利多似乎胜过整体股市。回顾过去这30年,美国总计有12年的年度通膨低于2%,另有12年的通膨介于2%-3%。不动产投资信托指数在这前、后两个时期各有7个年度表现打败标准普尔500指数;在此外的6年当中,美国年度通膨均在3%以上,而不动产投资信托指数有高达5个年度表现领先标准普尔500指数。

换做以利率的角度来看,情况也相当类似。若统计1990年1月至2021年3月期间所有滚动12个月的时期,对比各时期不动产投资信托指数报酬率以及10年期美国国库券殖利率的增减幅度。在殖利率下降的期间,不动产投资信托的平均报酬率为11.5%,但是殖利率上升期间的平均报酬率为14.4%。此外,在殖利率下降的期间,不动产投资信托滚动12个月的报酬率曾多次写下40%以上的跌幅。另一方面,在殖利率上升的环境下,不动产投资信托的最大跌幅为11%,但是最大涨幅却超过100%。

路博迈投信认为,当债券与整体股市面临利率攀升的威胁时,报酬特性与众不同的不动产投资信托,更应在投资组合占有一席之地。

(时报信息)

 

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